传统镍与不锈钢产业链面临严重的产能和产量消化压力，印尼镍生铁产能过剩已较为明显，而国内不锈钢需求的下滑也严重制约着产量的提升，该产业链对镍元素价格的贡献逐步呈现负反馈；其次，新能源汽车同样面临着电池成本的压力，这种压力向上逐渐传导下对镍元素价格贡献也将受限。综合来看，镍元素从镍(生)铁过剩随着时间的推移也会逐渐呈现精炼镍过剩，未来精炼镍库存不停去库的局面会得到较大缓解，这或许也是LME现货调期费保持贴水的主要原因，由此我们也判断未来一段时间镍价重心或将进一步下移。

（文章来源：光大期货）